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由于金融危机既严重又涉及多个方面，所以宏观经济政策制定者常常同时使用多种工具限制其损害。这里我们讨论三大类政策反应。一、传统的货币政策和财政政策正如我们所看到的，由于金融危机导致了产品和服务总需求的收缩，所以，它提高了失业和降低了收入。政策制定者可以通过使用货币政策和财政政策工具扩大总需求，从而减轻这些影响。中央银行可以增加货币供给和降低利率。政府可以增加政府支出和减税。也就是说，金融危机可以被看成一个对总需求曲线的冲击，而总需求冲击在某种程度上可以被适当的货币政策和财政政策抵消。政策制定者在-年美国金融危机期间正是这么做的。为了扩大总需求，美联储将其联邦资金利率目标从年9月的5.25%降到了年12月的近似为零，并且在接下来的6年里保持在这一低水平。年2月，布什总统签署了一项总额达亿美元的经济刺激方案，该刺激方案给每个纳税人退税~美元不等。年，奥巴马总统签署了一项总额达亿美元的经济刺激方案，该刺激方案既包括减税又包括增加政府支出。所有这些行动都旨在推高总需求。但是，传统的货币政策和财政政策能够采取的行动是有限度的。中央银行不能把其利率目标降到比零低很多。财政政策也是有限的。由于经济衰退自动增加了失业保障津贴的支出和减少了税收收入，政府的预算赤字本来就已经扩大了，而刺激方案进一步扩大了政府的预算赤字。政府债务的增加给未来各代纳税人增加了负担并让人怀疑政府自己的偿付能力，因此，这也让人忧虑。在-年金融危机后，联邦政府的预算赤字达到了二战以来的新高。美国的财政失衡导致标准普尔公司在年8月将美国政府债券的评级降到了最高的AAA水平以下，这种情况在美国历史上还是首次出现，而标准普尔公司的这个决定又使得额外的财政刺激变得更加困难。金融危机期间货币政策和财政政策的局限会导致政策制定者考虑其他的，有时候是非同导常的政策。这些其他类型的政策有着不同的本质。它们不是处理金融危机的症状（总需求的减少），而是旨在处理金融系统本身。如果正常的金融中介化过程能够恢复，那么，消费者和企业就又能借到钱了，经济的总需求就会恢复。然后，经济就能回到充分就业，收入也会上升。接下来的两大类政策描述了旨在处理金融系统的主要政策。二、最后贷款者当人们对银行失去信心时，他们取出自己的存款。在一个实行部分准备金银行制度的系统中，大量的突然提款可能是一个问题。就算银行有偿付能力（意思是资产的价值超过其负债的价值），它也难以满足所有储户的取款需求。银行的资产中有许多是缺乏流动性的，也就是说，它们不能容易地卖掉从而变成现金。例如，给本地餐馆的企业贷款、给本地家庭的汽车贷款、给你室友的学生贷款等都可能是银行的有价值的资产，但是它们不能容易地用于满足要求立即取回存款的储户。有偿还能力的银行没有充足的资金满足其储户提现这种局面被称为流动性危机（liquiditycrisis）。中央银行可以通过直接贷款给银行来解决这个问题。正如我们在第4章所讨论的，中央银行可以无中生有地，即通过印钞，创造货币。（或者，更现实地说，在电子时代，它创造了一个账簿科目用来记录这些创造的货币。）然后，它可以把新创造的货币贷给正在经历高于正常水平的提现情形的银行，并接受该银行的缺乏流动性的资产作为担保物。当中央银行在流动性危机中贷款给银行时，我们就说它在扮演最后贷款者（lenderoflastresort）的角色。这样一项政策的目标是使得遭受高提款的银行平安度过公众对其信心下降的风暴。如果没有这样的贷款，银行可能被迫降价销售它那些缺乏流动性的资产。如果这种降价销售发生了，那么银行资产价值就会下降，流动性危机就可能威胁银行的偿还能力。通过扮演最后贷款者的角色，中央银行遏制了银行破产的问题，帮助恢复了公众对银行系统的信心。在年和年，美联储非常活跃地扮演了最后贷款者的角色。正如我们在第4章所讨论的，传统上，这样的活动发生在美联储的贴现窗口，美联储通过贴现窗口以贴现率（利率）贷款给银行。但是，在这场危机期间，美联储创立了许多新方式来贷款给金融机构。金融机构不仅包括传统的商业银行，还包括影子银行。影子银行（shadowbanks）是指那些行使与银行相似的部分功能但又游离于针对传统银行业的监管系统之外的形形色色的金融机构保持